四、“合格投資者”篇
私募基金投資確立了合格投資者制度，從資產(chǎn)規(guī)模或收入水平、風險識別能力和風險承擔能力、單筆最低認購金額三個方面規(guī)定了適度的合格投資者標準，俗稱“有錢人的游戲”。但是，不法分子為了達到自己非法集資的目的，往往利用各種手段變相突破合格投資者標準，吸引大量非合格投資者參與，而很多投資者還以為得了“便宜”，實則“被人賣了還替人數(shù)錢”，最后發(fā)現(xiàn)自己從“投資者”變成了“集資參與人”。
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資金募集是私募基金運作的核心環(huán)節(jié)。私募基金因其高風險、高收益的特征，在國內(nèi)外均實行嚴格的合格投資者制度。然而，受利益驅(qū)動，私募機構(gòu)變相降低合格投資者標準募資的情況時有發(fā)生。私募機構(gòu)通過拆分收益權(quán)，突破合格投資者標準便是其中一種手段；更有甚者，打著“拆分”名義，從事非法集資。
L基金公司設(shè)立b投資基金，分A、B兩類份額，其中：A類份額預(yù)期年化收益15% ~16.8%，投資期限為12個月；B類份額享有預(yù)期年化收益率20%以上，投資期限為15個月。M基金公司直接認購b投資基金的A類份額。b投資基金募集完成后，由托管方將募集款劃至某銀行委貸賬戶，通過委托貸款的方式，投資于某房地產(chǎn)項目。b投資基金募集總規(guī)模為8000萬元。表面上，該基金由19名合格投資者認購，但核查發(fā)現(xiàn)A類份額和M基金公司存在異常。M基金公司與L基金公司系同一實際控制人，為規(guī)避合格投資者監(jiān)管要求，專門成立了M基金公司，用于吸收非合格投資者資金，其中M基金公司認購的1638萬元b投資基金A類份額，通過拆分收益權(quán)，最終由68名非合格投資者認購，這些投資者投資金額均低于100萬元。
五、“托管賬戶”篇
基金募集賬戶管理和基金托管是保障基金財產(chǎn)獨立和安全的重要手段，從技術(shù)上保障基金財產(chǎn)獨立安全。現(xiàn)實中，不法分子為了達到挪用基金財產(chǎn)的目的，便打起了“賬戶”的主意。
狡兔有多窟，乾坤大挪移
基金募集賬戶管理和基金托管是保障基金財產(chǎn)獨立和安全的重要手段。實踐中，部分私募基金管理人與基金托管機構(gòu)簽署托管協(xié)議，開立托管資金專門賬戶，用于托管資金的歸集、存放與支付，托管機構(gòu)對基金資金的使用情況進行監(jiān)督。現(xiàn)實中，不法分子往往利用基金托管不當增信，或是誘騙投資者將款項直接匯入非募集賬戶，以達到挪用基金財產(chǎn)的目的。
四川P資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱P公司）是在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人，利用私募基金托管增信機制，設(shè)立多只由第三方機構(gòu)托管的私募基金產(chǎn)品募集了大量資金，同時與投資者簽訂基金合同，約定此類基金可以投資于在基金業(yè)協(xié)會備案的其他私募基金。基金募集完成后，P公司先后將其中13只由基金托管人托管的基金資金以投資的名義分別匯集到公司旗下的m基金和n基金賬戶（m基金和n基金未由基金托管機構(gòu)托管），被管理人支配用于支付未備案基金投資者的贖回款項、基金顧問費、員工工資或直接轉(zhuǎn)入P公司及其股東賬戶等。監(jiān)管部門進一步核查m基金和n基金資金流向發(fā)現(xiàn)，其資金往來方中6只基金產(chǎn)品為P公司發(fā)行，但未按規(guī)定在基金業(yè)協(xié)會備案。監(jiān)管部門通過抽絲剝繭，逐層追蹤資金流向，最終查實，P公司通過設(shè)立多只私募基金，采用層層嵌套、賬戶對倒等方式，共計挪用基金資產(chǎn)近億元。幸運的是，監(jiān)管部門及時發(fā)現(xiàn)和處理了上述違法違規(guī)行為，迫于強大的監(jiān)管壓力，P公司將挪用的基金款項悉數(shù)歸還至被挪用基金賬戶，從而避免造成更加嚴重的后果。
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